Desde hace unos años, Florentino quiere hacerse con parte significativa del capital de Iberdrola. El partido más largo de su vida ha tenido sus momentos gloriosos, ataques elaborados, contraataques, decisiones arbitrales polémicas,penaltis... en fin un partido en toda regla. Ahora vien la últma jugada de Iberdrola.
LOS ANTECENDENTES.
La jugada nace cuando Iberdrola saca a bolsa parte Iberdrola Renovables a bolsa (el negocio de energía renovable). La empresa sacó el 20% de su capital a bolsa al precio unitario de acción a 5,30 €. REcaudo alrededor de 4000 MM €.
EL DESARROLLO.
Voy a obviar la evolución del negocio de la energía renovable, pero resumiendo: el negocio de las renovable a corto plazo no e smuy rentable, y así lo ha manifestado el mercado, castigando el precio de la acción hasta la fecha actual, que está en torno a 3 €.
EL PASE DE LA MUERTE.
Tres años después de sacar a bolsa el 20% de su filial Renovables, Iberdrola realizará el proceso inverso. La primera eléctrica española comunicó ayer a la Comisión de Valores (CNMV) que va a proponer a su filial una operación de fusión por absorción que espera cerrar en la primera quincena de julio.
Iberdrola pagará con acciones propias y con un dividendo extra que entregará su filial previamente. Esta si que es buena... los accionistas pagaron en su día con dinero, contante y sonante y ellos, con toda su jeta les pagarán en acciones de la compañía y con dividendo... Es como ir al estanco a sellar una quiniela de 5 €, pagarla con dinero, que te toque 3 €, y que te paguen con otra quiniela por ese valor, sin darte opción a que te quedes con los 3 € porque no te interesa seguir jugando.
A POR EL REMATE.
ACS, cuya participación del 20,2% en Iberdrola podría quedar diluida con la operación al 19%, registró una caída en bolsa del 0,29%, hasta 32,45 euros. Explicación:
Es un movimiento estratégico con dos aristas, la financiera y la corporativa. Financieramente, Iberdrola recomprará la empresa a menor precio del que la sacó a bolsa. Corporativamente, Iberdrola pone otra piedra a ACS, su primer accionista, en la carrera de este grupo para entrar en el consejo de la eléctrica y alcanzar el 30% de su capital.
La recompra de Renovables se hará mediante la entrega 0,4989 acciones de Iberdrola por cada título de Renovables. (ya he dicho que pagaban con acciones de Iberdrola).
Según ese canje, el 20% de Renovables se valora en 2.515 millones (12.600 millones por el 100%). El canje supone, según Iberdrola, una valoración de Renovables de 2,978 euros por título. Pero esa valoración también es un 43,2% menos que cuando la filial se estrenó en bolsa a 5,3 por título, valorándose en 22.000 millones. Negocio redondo para Iberdrola, (más de 1500 millones de € de ganancia)
Con ese canje, Iberdrola debería ampliar capital en 421 millones de títulos (7,6% de su capital actual) para recomprar los 844 millones de acciones de Renovables que suponen el 20%. Esa ampliación diluiría la participación de ACS desde el actual 20,2% hasta el 18,7%.
COMO SE LO COME FLORENTINO.
Florentino lleva años queriendo hacerse con ese límite del 20% que le permite reivindicar influencia en la eléctrica, apuntarse proporcionalmente sus beneficios y mantener la pugna por entrar en el consejo de administración, ahora que parecía haberlo conseguido, esta ampliación de capital diluye de nuevo su participación. Con esta operación de Iberdrola, Florentino lo va a tener un poco más difícil para alcanzar esa participación significativa que quiere alcanzar en Iberdrola. Este problema parace trascender lo empresarial y enquistarse en una lucha personal. Hacía tiempo que no se veía una lucha tan encarnizada en los parqués bursátiles españoles... veremos cómo acaba todo.
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